铁路财务决策

　　铁路财务决策（railwayfinancialdecision）铁路企业财务人员在财务目标的总体要求下，从财务预测提供的若干个可以选择的财务活动方案中选择优化方案的过程。在财务活动的预期方案只有一个时，决定是否采用该方案，也属于财务决策问题。市场经济条件下，财务决策是财务管理的核心，关系到企业的兴衰成败。铁路财务决策包括筹资决策、投资决策、已投入生产经营过程的资金如何使用和管理的决策以及利润分配决策等。财务决策选择的最优方案，应是资金成本低、资金使用效益高、利润分配合理的方案。铁路财务决策通常采用的方法有投资利润率法、投资回收期法、净现值法、内含报酬率法、决策树法、偿债年限法和现值指数法。

　　筹资决策是指为满足企业融资的需要，对筹资的途径、筹资的数量、筹资的时间、筹资的成本、筹资风险和筹资方案进行评价和选择，从而确定一个最优资金结构的分析判断过程。筹资决策的核心，就是在多种渠道、多种方式的筹资条浸下，如何利用不同的筹资方式力求筹集到最经济、资金成本最低的资金来源，其基本思想是实现资金来源的最佳结构，即使公司平均资金成本率达到最低限度时的资金来源结构。筹资决策是企业财务管理相对于投资决策的另一重要决策。

　　筹资决策的基本方法有三种：①比较筹资代价法，包括比较筹资成本代价、比较筹资条件代价、比较筹资时间代价等。②比较筹资机会法，包括比较筹资的实施机会，比较筹资的风险程度。③比较筹资的收益与代价法，如果筹资项目预期经济效益大于筹资成本，则该方案可行。其中方法③是判断筹资方案是否可行和选择最佳筹资方案的主要依据。

　　货币时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，即等额货币在不同时点上具有不同的价值，也称资金的时间价值，从量的规定性来看，货币时间价值是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。因此货币的时间价值成为评价投资方案的基本标准，是现代财务管理的两个基础概念之一。货币时间价值的计量有单利和复利两种形式，而一般按复利方式进行。单利方式下，本能生利，利息不能生利；复利方式下，本能生利，利息在下期则转为本金，与原来的本金一起计算利息。货币时间价值有四种基本形式，即复利终值、复利现值、年金终值和年金现值。货币时间价值量的大小是由资金成本和预期利润两个因素决定的。正确地确定货币时间价值是进行投资决策分析的前提。

　　资本成本铁路企业从各种来源取得的资金不是无偿使用的，而要付出一定的代价。资本成本就是企业为筹集和使用资金而付出的代价。广义讲，企业筹集和使用任何资金，不论短期的还是长期的都要付出代价。狭义的资本成本仅指筹集和使用长期资金（包括自有资本和借入长期资金）的成本。资本成本包括资金筹集和资金占用费两部分。资金筹集费指在资金筹集过程中支付的各项费用，如发行股票、债券支付的印刷费、发行手续费、律师费、资信评估费、公证费、担保费、广告费。资金占用费是指占用资金支付的费用，如股票的股息、银行借款利息和债券利息等。资金占用费是筹资企业经常发生的，而资金筹集费通常在筹集资金时一次发生，因此在计算资本成本时可作为筹资额的一项扣除。

　　由于在不同条件下筹集资金的数额并不相等，为了便于比较分析，资本成本通常以相对数即资本成本率来表示。资本成本率的一般计算公式为：

　　K＝D／（P－F）或K＝D／[P（1－f）]

　　式中，K为资本成本率，D为资金占用费，P为筹集资金总额，F为资金筹集费用，f为筹资费率（即资金筹集费占筹集资金总额的比率）。资本成本可有多种计量形式。在比较各种筹资方式时，使用个别资本成本，包括普通股成本、留存收益成本、长期借款成本、债券成本；在进行资本结构决策时使用加权平均资本成本；在进行追加筹资决策时使用边际资本成本。

　　资本成本是财务管理的重要概念。首先，资本成本是企业的投资者（包括股东和债权人）对投入企业的资本所要求的收益率；其次，资本成本是投资本项目（或本企业）的机会成本。资本成本的概念广泛应用于企业财务管理的许多方面。对于企业筹资来讲，资本成本是选择资金来源、确定筹资方案的重要依据，企业力求选择资本成本最低的筹资方案。对于企业投资来讲，资本成本是评价投资项目、决定投资取舍的重要标准。资本成本还可用作衡量企业经营效果的尺度，即经营利润率应高于资本成本，否则表明业绩欠佳。

　　在市场经济环境中，多方面因素的综合作用决定着企业资本成本的高低，其中主要的有：总体经济环境、证券市场条件、企业内部的经营和融资状况、项目融资规模。