首单高速公路持有型不动产ABS面世

近日，安江高速持有型不动产资产支持专项计划在上交所成功设立引发业界关注，这也是市场上第三单成功设立的持有型不动产资产支持专项计划。分析人士指出，作为市场首单高速公路资产的持有型不动产ABS，也是目前发行规模最大的持有型不动产ABS，安江高速项目的发行，一方面有利于央企盘活基础设施资产、提升基础设施运营管理水平；另一方面，也将为各机构的资产配置提供更多新选择。

所谓持有型不动产ABS，是以持有型不动产为基础资产，在交易所挂牌交易，可以与公募REITs衔接的场内标准化权益型产品。公开资料显示，此次安江高速持有型不动产资产支持专项计划（简称：安江高速项目）2024年8月30日在上交所成功设立，发行规模49.56亿元。据记者了解，当期该项目的底层资产是项目公司取得特许经营权批复的贵州省江口至瓮安高速公路BOT项目。产品采用平层结构，现金流全部来源于底层安江高速项目资产的运营收入，能实现投资人持续、稳定的收益分配，产品期限与底层资产运营年限相匹配。

“这是中国交建第二次发行持有型不动产ABS产品。”该项目的负责人告诉记者，“通过前两单项目的发行，公司不仅积累了丰富的项目实操经验，也进一步提升了基础设施运营管理水平。未来，基于持续盘活存量资产、扩大有效投资、实现企业高质量发展的出发点，我们将充分利用持有型不动产ABS产品，积极持续推动储备项目有效落地，致力于打造存量资产持续盘活的平台。”

据悉，该当期产品在进行项目设计时，除继续坚持“真实出售、有效盘活”的基本原则外，还进一步突出了“资产信用”和“权益属性”，即在产品机制上弱化了对主体信用支持的要求，并在开放退出等机制设计上更多地与资产表现相结合，将关注重点进一步放在如何有效提升底层资产运营效率，从而保障投资人利益。值得一提的是，为了有效提升流动性，本单产品还尝试探索由初始认购投资者在二级市场开展询报价工作，通过一、二级市场联动方式，吸引多元化投资机构。在产品存续期间，符合要求的相关机构可以借由二级交易和做市等方式，进一步提高产品的流动性。这在持续提升二级市场交易活跃度的同时，也将为更多机构提供投资底层资产的渠道。

持有型不动产ABS的发行及设立，是国内资产证券化市场的一次重要创新。作为一种介于公募REITs和类REITs的中间态产品，业界普遍预计，未来随着其规模的逐渐壮大和产品设计的日臻成熟与完善，必将有更多企业和投资者积极参与其中，各类型项目的加速落地指日可待。

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